1月初，21资本研究院北上广深四地的研究员又启动了对国内主流公募基金投资总监(或权益类投资总监)的走访调查，也是今年的首次月度调查，而调查问题依然是围绕未来一个月A股市场走势的看法与判断等，共计发出问卷32份， 收回有效问卷30份。
问卷调查结果显示，对于未来一个月的A股市场走势，受访的公募基金投资总监依然保持谨慎，无论是对上证指数还是对创业板指数，均有半数看平。不过，在谨慎中仍可窥见乐观情绪继续升温，继上个月的调查结果显示看多者明显增加后，本期调查结果表明，又有近10%的投资总监加入到看多阵营。
在仓位变化上，也能继续见到积极的信号。调查结果表明，在有效回答了仓位问题的30位投资总监中，过去一个月，有11位选择了加仓，虽然较上个月减少了2位，但也只是选择维持仓位基本不变，而主动减仓的人数并没有增多，仅有4位。
近六成的投资总监目前股票持仓达到八成或高于八成，其中2位甚至高于九成，这项数据明显好于上个月，高出逾13个百分点。
谨慎中乐观情绪升温
据21资本研究院调查，对未来一个月A股上证指数的行情走势的判断，在30位回复了调查问卷的投资总监中，看涨(上证指数上涨超过5%)的有12位，占比40%，比上期的32.26%提高了7.74个百分点;看平(上证指数涨幅在-5%-5%之间)的有15位，占比为50%，比上期的58.06%减少了8.06个百分点。由此，两相对比可以发现，有近10%的投资总监对今年年初的行情坚定了看好态度。
此外，认为“不好判断”的投资总监有3位，占比10%，比上期多1位，而看跌(上证指数下跌超过5%)的投资总监则为零。无一看跌，是自该月度调查启动以来，鲜少出现的状况，不仅透露了公募投资总监们对年初行情整体趋向乐观的态度，在某种程度上也体现了他们对新一年权益类市场表现的期待。
对于未来一个月A股创业板指数的行情判断，30位投资总监反馈的观点是：看涨，认为指数有望上涨超过5%的有7位，占比23.33%，较上月的同一调查结果微升了3.33百分点。而看跌，认为指数下跌可能超过5%的有2位，占比为6.67%，与上月持平。还有5位表示不好判断，占比为16.67%，比上个月多了2位。
与对上证指数的态度比较而言，可以发现，投资总监们对创业板的看多情绪有所收敛，在操作上可能更加随机应变。
过半股票仓位超八成
目前公募基金投资总监所管理的偏股型基金的`平均股票仓位还是大多数保持在八成以上，这与偏股型基金的仓位性质也有一定关系。不过，相较于上个月的调查结果，比例也明显增加，从13位增加到17位，其中持仓高于九成(包括九成)的增加了1位。
具体情况为，仓位高于九成(包括九成)的有2位，占比6.67%，比上月增加3.34个百分点;仓位高于八成(包括八成)的有15位，占比50%，比上月增加10个百分点;仓位在七成到八成之间(包括七成)的有6位，占比20%，比上月减少13.33个百分点;仓位在六成到七成之间(包括六成)有2位，占比6.67%，比上月减少3.33个百分点;过半投资总监所管理的偏股型基金的股票持仓在八成以上，是乐观的一个表现，但若据市场经验，也隐隐透出隐忧，不知道他们接下来的加减仓意愿如何。
目前来看，据本期的调查结果显示，30位投资总监在过去一个月主动加仓的人数比上个月减少2位，选择维持仓位不变的多了2位，即主动减仓的人数没有变化。
具体管理方向为：加仓大于两成(包括两成)的有2位，占比6.67%，比上个月增加3.33个百分点;加仓一成到两成之间(包括一成)的有4位，占比13.33%，比上个月大幅减少了一半;加仓小于一成的有5位，占比16.67%，比上个月增加3.33个百分点;维持仓位基本不变的还是最多，有15位，占比50%，比上个月增加6.67个百分点;减仓小于一成的有4位，占比13.33%;减仓一成到两成之间(包括一成)和减仓大于两成(包括两成)的没有。
随着10月的结束，A股市场2016年的交易仅剩下40余个交易日。
对于11月，投资总监们延续了此前的中性态度，普遍认为市场难有大的突破，将继续保持震荡的格局。
在未来一个月最看好的方向上，国企改革、PPP、大消费依然是投资总监们的主流选择。而目前投资总监们最关注的市场影响因素，主要集中在房地产政策及风险、汇率变化、外围市场“黑天鹅事件”等。
大消费和PPP受推崇
从21世纪资本研究院获得的调研结果来看，投资总监们对于“未来一个月相对看好A股哪个板块”的看法，与上月保持了较高的一致性，大消费和蓝筹仍然是多数投资总监较为看好的方向，而PPP和国企改革同样热度不减。
从消费行业来看，零售、食品饮料、医药、白酒等被提及度最高，这一调查结果与前几月基本相似，也说明了近几个月投资总监们对消费股的长期看好心态。而从蓝筹股来看，投资总监们主要推崇的是地产、银行、券商、国防军工、基建等板块。
沪上一家大型基金公司的投资总监对上述多个具体板块都较为看好，其分析表示，“第一，在全球货币泛滥的大环境下确定性回报类的资产缺失是全球投资者面临的共同困境，而在A股市场中传统行业的价值股在大部分时间都受到忽视，这一状况有望逐步改变;第二，医疗服务、教育、新兴消费、环保等行业在国内仍然具有非常长的成长期，可以选择其中的优质个股做中长期布局;第三，资源品行业在过去几年大都经历了大规模的产能收缩，全球货币泛滥使得资源品的投资吸引力在上升。”因此，这几个方向是其最看好的。
确然，由于对市场的判断较为保守，因此投资总监们在看好的方向上也基本没有大的改变。由于市场新情况的出现，部分板块获得的关注度较此前也有所提升。
例如前面提到的基建板块，一直是近几个月投资总监们较为推崇的板块，而由于“房地产受到打压，投资端短期可能更需铁公基项目，相关行业和公司短期会受到追捧”，因此基建板块近期受关注度更为提升。
与此同时，PPP概念股也保持了较高的'热度，11月开市首日PPP概念股的走强也反映了这一板块背后资金的活跃。本次调查中，有7位投资总监提到未来一个月最看好这一板块。
此外，除了上述防御性质较强的消费、蓝筹板块外，亦有少数投资总监看好成长板块。
其中，上海一位投资总监表示，“我相对更看好创业板等成长板块。一方面由于今年以来主板涨幅较大，创业板/主板估值比已跌至近年来低点。另一方面，预期今年创业板仍可维持较高增长，其估值相较于成长性来看，已经显示出较高吸引力。”
最后两月担忧点
在被问及“过去的一个月中，A股市场或者中国经济，是否有你认为值得持续关注的变量出现”这一问题时，投资总监们提到最多的是房地产政策和房地产价格，其次则是汇率问题。此外，美国大选、英国脱欧后续影响等外围因素也在观测范围。
28位投资总监中，有10位表达了对房地产市场的关注，重点的关注方向在于房地产政策变化、房地产价格以及地产调控对销售和投资的影响力。投资总监们认为，大范围的地产调控政策对经济和资产价格带来的影响尚需要进一步的评估，因此将把房地产动向作为投资的重点参考指标持续跟踪。
广州一位投资总监分析表示，“最近两月PMI指数都在50以上，企业工业增加值和利润数据尚可。国庆期间近20个城市公布房地产调控措施，抑制房地产价格泡沫有可能倒逼部分资金进入实体和股市。目前看市场仍维持存量博弈，我们期待赚钱效应吸引资金入市。但随着政府开始调控房地产，且力度超出预期，这对于新开工预期影响较大，预计未来一年房地产销量将会有所萎缩，然后影响到地产产业链需求，这一情况值得持续关注。”
除了房地产因素外，汇率问题也受到投资总监们的高度关注。
其中一位投资总监提到，“资本外流再次出现于投资的视野，目前虽并不存在长期贬值的趋势，但持续的变化是需要关注的。”这一观点受到了多位投资总监的认可。
对于近期人民币出现的持续贬值，亦有投资总监认为无需过度担忧。华润元大投资总监李孟霞谈道，“10月以来人民币汇率贬值加速，我认为这是正常的。这段时间美联储加息预期升温，美元走强;而英国脱欧、欧洲QE延长造成英镑及欧元的下跌，人民币很难独善其身，有这样的波动很正常。目前NDF市场贬值预期稳定，A股波幅小，人民币汇率贬值的压力并没有造成恐慌，短端利率流动性的影响也有限。”
不过，李孟霞也补充道，“未来一个月如果美联储加息的态度偏鹰派，全球的风险资产都会面临挑战，需谨慎面对。不过我觉得美联储偏鹰派的概率极低。”
整体而言，相比单一影响因素而言，投资总监们更为担忧各项风险因素的叠加。
沪上某投资总监表示，“当前宏观环境下，地产行业在地产调控升级后将面临不确定性，国内货币政策边际放松空间已然有限，内地香港两地市场互联互通进程的加快可能带来市场资金分流。此外，四季度也是今年解禁规模的高峰期，解禁减持压力较大。因此，我们对后市维持相对谨慎的看法。”
很久以前，有个著名的摊贩，叫董建高，在菜市场里卖煎饼为生。菜市场里，煎饼的合理卖价为每个8-12块。董建高为了卖个好价钱，在煎饼里添加了江中牌猴菇饼干，说他做的煎饼，养胃!所以卖20块!菜市场里的阿姨妈妈信以为真，高价成交。
突然有一天，阿姨妈妈觉得这煎饼吃到肚子里并没有什么卵用，胃病反而比以前更严重了。于是，再也没人光顾董建高的煎饼店了。
董建高没辙了，只能降价，从20块一路降到10块，还是没人鸟他。这下可把董建高急坏了，董建高说，我的煎饼，7块就卖，有没有人要?
这时候，菜市场主管看不下去了，跑过来，跟董建高说，你他妈在瞎搞，不让你卖煎饼了。
好了，问题来了。既然8-12块是合理卖价，董建高以7块的价格卖煎饼，对阿姨妈妈来说，这不是好事么?那么请问，你为什么不让董建高卖煎饼?
过了几天，大家发现，菜市场里都是买煎饼的人，根本没人卖煎饼了。
煎饼价格一路上扬，这时候菜市场主管跑出来告诉大家，煎饼滩头恢复正常。董建高回来一看，卧槽，因为根本没人卖煎饼，煎饼价格已经飙到20块了，于是，开开心心的卖起煎饼来。
五、股价的根基是什么?
上市公司股价的根基，就是这家企业，好好的干!
我们经常说，投资就跟遛狗一样，股票的内在价值是人，股票的价格是狗。遛狗的时候你可能只走了一公里，但狗可能走了有三公里因为狗是一直跑来跑去的。在美国，可能你遛狗用的狗绳两米，大致还能掌握这个范围，但是在中国，狗绳可能有两百米。另外，美国的空气好一些，而中国雾霾严重一点，大家同样是跑十米，在中国你可能就已经看不到狗了。价值的偏离度经常会让人匪夷所思，经常有这种击鼓传花一样的交易，而且传得又久偏离又大。
但最后A股最后的根基，还是要靠狗的努力。即使这家企业，是铁公鸡，万年不分红。只要他好好的干!股民持有收益，最终还是会反应到股价上，比分红神马要强多了。
中国股市的未来，应该走“价值牛”的道路，公司好好的干!股民理性投资，把垃圾公司挤出资本市场，中国的资本市场才可能保持长期稳定和健康发展。
否则，永远是打了兴奋剂，疯狂干一波!
然后，就没有然后了。
六、投机，而不是赌博?
市场中，赌徒太多，还称不上投机者。投机，是一项庄重、严肃、高大上的事业，应该建立在理性投资、价格发现的基础上。
经过反复的震荡，上证指数回到近3700点的位置，但是请看一下你手中的股票，大部分已经被打压到3000点的位置。
请问，这是怎么回事?
这叫赌博资金再分配!
1849点抄底的是国家队，4854点减持的也是国家队，3432点抄底的还是国家队，所以我从来不担心社保基金会输钱这种事。
玩转资本市场，需要资金优势和信息优势，你有吗?
啥都不懂的股民，建议远离资本市场，如果你执意要在资本市场，杀出一条血路，请控制好资金，不要玩的太大，给自己留条活路。切记，是活路!
懂点投资的股民，还是希望能够带领身边的人，追寻价值投资的道路，减少盲目投机行为，与时俱进，及时了解新推出的金融工具。
七、已然鸡肋市，还玩命?!
股市是一个生态系统，运转自有规律。现在火山爆发了，你用铺天盖地的政策去堵火山口，这样做的结果只能是这些政策被岩浆全部熔化，原因就是治标不治本。但是我们假设，你现在把火山口严严实实的给堵上了，会发生什么样的情况?
未来一段时间，没有IPO，没有大股东和高管减持，没有券商减持，没有私募公募砸盘洗盘，没有高杠杆资金和你抢收益。
请问，这些种种限制，什么时候解除?提醒一下，现在已经不是单边市场了!既然跌能赚钱，为什么还要拼命涨呢?
现在哪里还有什么牛市，不过是国家队硬撑着的鸡肋市!今后涨到更高的位置，打开火山口会怎样?
青山遮不住，毕竟东流去，别玩命了!下跌趋势中，反弹如飞刀;避之恐不及，争相找套牢。狗日的鸡肋市，需要你克制欲望!留得青山在，不怕没柴烧。
最后，还是拿刘强小说里的开头段落送给那些仍拼搏在股市里的人们吧：
酒过三巡，班主任刘老师动情的说起了临别留言：同学们，今天你们毕业了，我要跟你们说三句实话，你们一定要记住了，这都是我的肺腑之言。第一句，期货这玩意儿就不要用自己的钱去做!第二句，股票这玩意儿就不要做短线!第三句，记住我说的前两句!
台下的我们都是一脸的茫然!大家似乎都没听懂班主任的意思。十年以后，肖遥才真正明白刘老师的这句话至少值1000万人民币……
【毕业恩师留言寄语】
我虽然只能够教你短短的一个学期，但已经感谢上天了。因为是缘份安排你赶上了末班车，加入了我们这个温暖大集体，成了我最难忘的学生之一。我相信，从此以后无论是师生情还是朋友谊都会延续不断的，你说对吗?
你是个逗人喜爱的男孩，你的聪明有胆识令老师欣赏;你的善良有爱心令老师欣慰!只要你牢记老师的教诲，未来几年的求学之路上孜孜不倦，你将来的人生必定会光辉灿烂。当你毕业以后，无论你就读于哪一所学校，我会关注你选择生活在哪一个角落，我会祝福你未来岁月的每一天……
同时，老师希望你永远保持那份善良质朴，那份诚实正直，像你父亲那样，即使不能成为伟大的名人而流传千古，起码要做一个受人尊敬的顶天立地的男人!那样才是老师永远的骄傲，老师会以你为荣!
你那两把精美的小刀，我会珍藏着。因为我觉得它们意义深远，一把代表你父亲对老师的尊敬;一把代表你对老师的祝福，接受了它们就等于接受了你们父子俩的友谊，你说对吧?你们对老师的情意，我会铭记在心，我会把学生对老师的热爱转化为一股动力，让我在今后的教育生涯中去热爱更多的学生!临别之际，我没有什么礼物回赠给你，只送给你——我永远的祝福和无尽的牵挂!
但愿你也珍惜我寓意深刻的“礼物”!
给你的留言竟觉有点难写，因为你的聪明、你的自以为是、你的乐呵呵的笑脸、你的大哥哥的风范、你对别人毫不留情的批评、你的大胆能干的工作作风……是多么的难以捉摸，但不可否认，就是这一个性格复杂的人用他的善良、乐观、博学赢得了全体同学的热爱，再一次在老师新一届的学生心目中成为难忘的“老班长”。这难道不是你的一种福气吗?当然，你也是老师心目中最难忘的品学兼优的好学生之一。我想，这一年来你是可以感受到老师对你的喜爱的。如果说你感谢老师这一年来的教育，那么老师也非常感谢你们一年来带给我的欢乐!如今你们马上就要离开老师，踏入新的学校了，但我相信，无论如何这一份浓浓的师生情会永存彼此心里!老师在此衷心祝福你未来的学习更上一层楼、早日美梦成真!
谨记——今后务必踏踏实实的学!
“智娟姐”，一个多么亲切的称呼，这是同学们对你的信任，老师对你的喜爱，你赢得了六乙班全体师生深深热爱，你不觉得很幸福吗?虽然六乙班同学马上就要分开了，但你们整整年学习生活凝聚起来的那份以及我们相处一年所产生的那份情感是永远不会消失的!当你出坚硬的翅膀飞向广阔蓝天的时候，带上我殷切的期望和衷心的祝福——祝你一生平安、天天快乐、永远上老师的骄傲!
你是个美丽又可爱的女孩，有着迷人的微笑，老师衷心希望你将来的人生充满着快乐、充满着歌声……老师虽然只教你一年，但你的一切都给老师留下了难忘的印象—你乖巧的举止、你大胆的回答、你甜美的歌声，都博得了大家深深的喜爱，希望你永远保持这份纯洁可爱，做一个外表心灵更美的好女孩!
祝人生之旅——一路走好!
的确，你的美丽很迷人，但你的可爱更使人羡慕，老师多么喜欢你!你的品学兼优，令你的美丽更锦上添花，相信你永远都会是一个幸福的人。老师诚心为今后每一天的快乐而祈祷!
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