就美元而言,人民币应该升值么?为什么?
外汇是外汇，股票是股票，是不一样的，但都可以交易，只要掌握好交易技巧，都是可以交易的不错的。
外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。
与其他金融市场不同，外汇市场没有具体地点，也没有中央交易所，而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易。
外汇交易是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币。
外汇是以货币对形式交易， 例如欧元\\\/美元(EUR\\\/USD)或美元\\\/日元 (USD\\\/JPY)。
股票交易是股票的买卖。
股票交易主要有两种形式，一种是通过证券交易所买卖股票，称为场内交易;另一种是不通过证券交易所买卖股票，称为场外交易。
现在大部分股票都是在证券交易所内买卖，场外交易只是以美国比较完善，其它国家要么没有、要么是处于萌芽阶段，股票交易(场内交易)的主要过程有：(1)开设帐户，顾客要买卖股票，应首先找经纪人公司开设帐户。
(2)传递指令，开设帐户后，顾客就可以通过他的经纪人买卖股票。
每次买卖股票，顾客都要给经纪人公司买卖指令，该公司将顾客指令迅速传递给它在交易所里的经纪人，由经纪人执行。
(3)成交过程，交易所里的经纪人一接到指令，就迅速到买卖这种股票的交易站(在交易厅内，去执行命令。
(4)交割，买卖股票成交后，买主付出现金取得股票，卖主交出股票取得现金。
交割手续有的是成交后进行，有的则在一定时间内，如几天至几十天完成，通过清算公司办理。
(5)过户，交割完毕后，新股东应到他持有股票的发行公司办理过户手续，即在该公司股东名册上登记他自己的名字及持有股份数等。
完成这个步骤，股票交易即算最终完成。
外汇储备的含义是什么
有哪些形式
我要关于外汇储备的尽可能多的信息～
外汇储备，又称为外汇存底，指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产即外汇储备。
外汇储备的具体形式是：政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。
主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。
为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇即外汇储备。
同黄金储备、特别提款权以及在国际货币基金组织中可随时动用的款项一起，构成一国的官方储备（储备资产）总额。
主要用途 外汇储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持该国货币的汇率。
主要形式 有政府在国外的短期存款，其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。
第二次世界大战后很长一段时期，西方国家外汇储备的主要货币是美元，其次是英镑，1970年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。
储备比例 在国际储备资产总额中，外汇储备比例不断增高。
外汇储备的多少，从一定程度上反映一国应付国际收支的能力，关系到该国货币汇率的维持和稳定。
它是显示一个国家经济、货币和国际收支等实力的重要指标。
人民币升值对中国会有什么影响
对什么有益
不利于中国商品的出口，但利于中国商品的进口，对本国的经济有一定的冲击和影响。
美元贬值对中国外汇储备有哪些危害
美元如果继续大幅走低，对中国央行来说是一个头痛的问题。
手中高达万亿美元的外汇储备，而且还在高速增长，美元计价的资产占其绝大部分，这部分将不可避免的缩水，并由此给他带来更大建议加大投资力度、划转社保、转为黄金或者能源储备等“各方建议”的压力。
一旦美元掉头向下或者崩溃，危及的是中国的巨额财富，因此中国将被迫继续买入美国国债等美元资产，力挺美元汇率———社科院经济学家、央行货币政策委员会前委员余永定(余永定新闻,余永定说吧)将这种微妙的关系定义为人民币和美元的“人质”关系。
其次，美元持续下跌，还会带来热钱的头痛。
在国内金融市场相对脆弱、银行体系尚不完善的现状下，央行为防止人民币升值后的热钱大举侵犯，一直在有意放任流动性压低市场利率，以维持人民币和美元之间的利差，从而堵住投机资金的进入。
这一招防住了外来的热钱，但却激发了内部的“热钱”。
由于刻意维持低利率，资产价格不可避免出现泡沫化，因此过度投资和信贷投放过多，成为影响今年经济增长结构调整的主要障碍之一。
美元如果再跌下去，万亿外汇储备缩水和热钱掉头归来，将是央行两大为难之处。
而实际上，这正是诺贝尔经济学家蒙代尔著名的“不可能三角”理论，给央行带来的实实在在的挑战
人民币升值对中国经济的利弊
人民币升值的好处有： 1.增强我国的购买力，外国的商品我们买都等于是别人打七、八折的价钱卖给我们。
2.同样道理我国对外国进行投资或购买外国资产都会比以前便宜、便利。
3.人民币的一次升值会引发经济界人士认为人民币还会升值，导致大量的资金进入中国，这足以抵消因加大而减少的投资额，而且还会大大的超出。
4.由于劳动力成本低的优势被人民币升值所抵消，人民币升值还可以促使中国的产业结构从劳动密集型向为主的方向转化。
5.人民币的升值可以为人民币走向世界打下基础，升值后的人民币会给世界人民带来信心，之后人民币成为国际流通货币将是水到渠成的事。
6.社会福利直接提高，因为人民币购买力提高，各方面的物价会相应的降低 7. 从短期效应来看是有利的。
毕竟在相同的货币价值下，老百姓能买的东西多了。
但从长远看，不利于我国的经济发展。
最明显的就体现在如上所说的进出口贸易方面。
人民币升值的弊端有： 1.国家的随着升值幅度多少，相应损失。
2.国家的出口产品会因为人民币升值受到一定的影响，就是出口因为人民币升值，相对于外国进口商来讲是成本增加，出口的数量有所减少。
可因为中国商品的劳动力成本很低，20----30%的人民币升值，不会很大的影响中国商品的竞争力。
可以说因升值而减少的出口额（还不一定）会由因升值而回收的外汇额填补，我国的外贸情况不会有很大的改变。
3.会一定程度的影响我国的，很小程度的影响外国投资（同样的投资会因为人民币升值而增加）。
4.因人民币升值，增强了人民币的购买力，会导致进口增加，缩小我国的贸易逆差额。
（这正是我们需要的） 5。
银行坏账上升，带来失业问题，FDI()下降，农村地区发生通货紧缩，人民币的对外作用削弱，中国对WTO的承诺难以实现，进而带来东南亚地区的金融不稳定，以及的放缓。
6 人民币升值会抑制我国出口。
而我国的主要出口对象是美国。
而近几年美国属于贸易逆差。
升值会减缓这种情况。
相对而言，我国货币价值上升会刺激国外对我国的进口。
在九七年发生亚洲金融风暴的直接原因是什么
一、亚洲金融风暴与香港汇股震荡 1、亚洲金融风暴的演进与特点 从今年7月泰国放弃与美元挂钩的固定汇率而引发亚洲金融危机以来，受冲击的亚洲各国或地区出现汇市和股市大幅波动（参见表一、表二），并引发全球性股市动荡。
目前亚洲金融风暴已持续近6个月，其间大致经历了较为明显的三个阶段【注1】。
表一 金融风暴下的亚洲汇市波动[略] 表二 金融风暴下的亚洲股市波动[略] 资料来源：引自香港《信报财经月刊》各期 【注1】除非特别指明，本报告所引资料来自：《香港经济日报》、香港《信报》各期；李罗力主编《金融风暴：东南亚金融危机透视》，贵州人民出版社,1997年10月。
第一阶段：泰铢危机爆发并波及整个东南亚，各国汇率屡创历史新低，股市持续下跌。
7月2日，泰国中央银行宣布实行浮动汇率制度，取代泰铢对一揽子货币的固定汇率制，泰铢危机爆发，当天泰铢汇率下跌20%。
一场以泰铢危机开始爆发的金融危机迅速波及其他东南亚各国。
7月11日菲律宾宣布实行汇率自由浮动。
8月下旬至9月上旬，印尼、马来西亚、韩国、新加坡等国货币相继与美元脱钩。
在汇率制度变动下，东南亚货币汇率屡创历史新低，同时受货币汇率下跌影响，东南亚各国股市狂泻不止。
第二阶段：台湾和香港汇市再次受冲击,香港股市暴跌引致世界股市巨幅震荡。
10月17日，在东南亚金融风暴中坚守了近四个月后，台湾放弃与美元挂钩，宣布自由浮动，导致台湾汇市和台湾股市重挫。
随后国际金融投机家第四次狙击仍坚持联系汇率制的港元，香港特区政府被迫动用外汇储备基金维持联系汇率制。
在港币流量受控，利率大幅上升，各大银行相继提高拆放贷利率和短期同业拆借息口后，港元汇率迅速平稳下来。
但这次港元保卫战付出的代价十分沉重。
10月20日至10月28日，香港恒生指数就从13601点跌破1万点大关，跌幅达33.4%。
其中仅10月21日--24日港股市值损失高达8000亿港元。
10月28日后，香港股市大跌导致纽约、伦敦、东京股市震荡，反过来又带动香港股市剧烈震荡。
第三阶段：东南亚金融危机冲击韩国和日本。
进入11月份以来，韩元加速贬值，韩元危机爆发。
到11月20日，韩元汇率跌至1139兑1美元，跌幅达两成有余，以美元表示的国际购买力减少五分之一。
接着日本山一证券因1065亿日元的外汇亏损和1583亿日元的证券交易亏损，于11月24日宣布倒闭，东京股市大幅下跌，随即带动纽约、伦敦股市的连锁下跌，亚洲金融风暴蔓延至日本。
12月8日，东京外汇市场上日元对美元的汇率跌破130日元兑1美元的水平，创1992年5月以来的最低点。
从上述演进历程来分析,本次亚洲金融风暴带有两个十分显著的特点： （1）以区内国家（或地区）的综合经济实力为序,按多米诺效应方式,由弱到强依次受到冲击。
7月泰铢首先与美元脱钩，随后菲律宾、印尼、马来西亚、韩国、新加坡相继宣布与美元脱钩，东亚美元区汇市和股市双双受到冲击。
10月，台湾放弃与美元挂沟而自由浮动，台币与台股遭受重挫，同时香港在确保港元汇率稳定的同时，出现股市大幅震荡。
11月以来，韩元加速贬值，韩元危机爆发。
随后日本股市因山一证券倒闭而出现波动，日元兑美元也大幅下降。
从本币贬值和股市跌幅来看，受金融风暴冲击的亚洲国家或地区大致可以分为三类【注2】。
其中经济实力相对弱小的东盟国家，币值和股市损失明显高于“四小龙”及日本。
（2）金融风暴在区内多次吹袭、反复震荡、相互影响，同时强度逐渐加大，进而波及全球，由此产生较大的破坏性。
与九十年代后出现的几次国际金融动荡【注3】,如1992年的欧洲金融市场动荡、1994年的墨西哥金融危机、1996年日美英等主要发达国家的银行破产兼并和倒闭危机所造成的破坏相比（参见图一），1997年亚洲金融危机不但波及面广,持续时间长,而且危机的强度和破坏力更大。
可以预期,经此金融风暴的冲击, 虽不至于达到使“东亚奇迹”破灭的程度,但东亚地区的经济增长将会明显放慢,并为该地区的长期发展带来一定的负面影响。
2、亚洲金融风暴的主要原因 从东南亚开始并波及到东北亚的亚洲金融风暴,是在九十年代以来全球金 融自由化步伐加快、金融动荡加剧的背景下，由于东南亚国家普遍存在一些经济 结构和经济发展问题,同时受国际投机资本的外部持续冲击而产生的。
因此我们认为，今次亚洲金融风暴既有九十年代后全球金融危机频繁爆发的共同原因，同时又有由自身经济问题决定的特殊原因。
【注2】参见综合开发研究院课题组：《东南亚金融危机：理论与政策分析》（唐杰、冯苏宝、龙隆执笔）,《开放导报》1997年第11期。
【注3】世界银行一份研究报告指出，在70年代至90年代90个国家出现的100多起银行破产中，23个国家的直接损失占GDP比重超过3%，最高（阿根廷）达50%以上。
参见《世界银行发展经济学年度会议》，1996年，华盛顿。
转引自世界银行：《2020年的中国》，中国财经出版社,1997年10月。
图一 金融危机的直接损失[略] 资料来源：转引自世界银行：《2020年的中国》第35页，中国财经出版社,1997年。
（1）亚洲金融风暴反映了九十年代以来国际金融动荡加剧的趋势，而导致全球金融危机频繁爆发的因素则构成本次亚洲金融风暴的背景原因。
第一，随着全球金融自由化步伐加快，国际金融市场不断扩大，一体化趋势日益发展，同时出现资金活动日趋国际化、自由化，由此导致巨额国际游资、国际清算资金和国际储备资金在全球范围内频繁调动，从而间接为国际金融动荡提供了可能。
一方面国际资本总额不断增加，目前已超过1万亿美元，其中1996年西方主要国家跨国股票和债券累计额占其GDP的比重超过100%，美国高达10万亿美元。
另一方面国际资本流动速度加快，跨国外汇交易急剧增加，从1986年的1880亿美元增至1995年的1.2万亿美元。
1996年流入东亚的资金总量达到1087亿美元【注4】。
结果客观上导致九十年代后国际金融市场剧烈波动， （日本）Takuma Takahashi：《金融危机与产业政策》，转引自《开放导报》1997年第11期。
主要表现为外汇和利率波动。
1993年--1996年国际金融市场上利率波动幅度达到3个百分点，1991年--1997年3月日元汇率变动幅度高达70%，美元、德国马克、加拿大元也达20-30%。
当国际资本为赚取利率和汇率差价而在发达国家和发展中国家频繁进出时，经济基础和金融体系存在问题的国家出现金融动荡的可能性也就大大增加。
第二，随着金融工具不断创新，金融经营品种也不断多样化。
目前金融衍生工具已达1200多种,金融衍生交易额也不断提高。
金融衍生工具一方面有利于经济发展对资金和投资保值的巨大需求,但另一方面也为过度投机创造了条件。
随着金融衍生工具这一现代交易手段的推广,九十年以来以金融诈骗、银行危机、金融市场动荡为主要内容的国际金融危机愈演愈烈。
特别是在信息时代的现代操作条件下，具有较大投机性的国际游资利用衍生工具，可在瞬间完成全球不同市场上的大笔投机性交易，实现巨额资金在不同地区的快速转移，从而为引发一个国家、一个地区乃至全球的金融危机和金融动荡创造了条件。
第三,在国际金融动荡不断加剧的趋势面前,由国际金融市场、本国金融调控和金融机构监管三个层次构成的金融监管却出现失控和乏力，结果进一步加剧了全球性的金融动荡与危机【注5】。
(2)亚洲金融风暴是亚洲国家特别是东南亚国家经济高速增长过程中各种经济矛盾的集中爆发。
这些国家或地区普遍存在的经济基础及金融体系方面的缺陷,便成为本次亚洲金融风暴的内在原因。
第一，经济增长方式未能根据形势及时调整和转换，是东南亚国家普遍爆发金融危机的根本原因。
东南亚国家普遍选择的出口导向型工业化道路，创造并延续了“东亚经济奇迹”。
但在基本实现工业化发展目标后，先行的“四小龙” 加大经济结构调整，初步完成经济增长方式的转换。
而后来的东盟国家大多仍然依靠粗放型发展战略，未能及时调整产业结构和完成经济增长方式转换；即使对产业结构进行了调整，也存在过于迎合外资流向，不但与周边国家产业结构趋同， 【注5】胡进、张才进：“全球金融动荡加剧的四大成因”, 《港澳经济》,1997年第3期。
而且过分集中于简单加工业。
结果在国际竞争日益加剧的冲击下，以劳动密集型产业为主体的东南亚国家出口扩张势头放缓，带动经济增长下降，从而导致经常项目赤字、外汇储备减少，进而对固定汇率产生压力，最终使金融风暴在区内广泛爆发。
相比之下，在金融风暴中“四小龙”的损失之所以低于东盟国家，从根本上看就是因为其产业结构调整和经济增长方式转换快于后者。
第二，东南亚国家普遍存在的外贸逆差递增、经常项目赤字高企、外汇储备递减、外资使用效益不高等问题，是构成本次金融危机的直接隐患。
以金融风暴发源地的泰国为例来分析【注6】，其危机的隐患早在90年代初期就已经埋下。
从1990年起，泰国的外贸逆差逐年递增、经常项目赤字居高不下、外汇储备每年只减不增，分别从1990年的74.94亿美元、72.82亿美元和32.3亿美元，增加到1994年的92.68亿美元、82.22亿美元和41.75亿美元。
另一方面，泰国的外债从90年代开始也急剧膨胀，从1990年的280亿美元，膨胀到1996年的900亿美元，仅1998年即将到期的短期外债就达400多亿美元，超过其全部外汇储备。
第三，东南亚国家金融体系存在根本缺陷是爆发金融危机的深层次原因。
东南亚国家在金融体系上的根本缺陷，一是金融市场结构不合理，主要表现为长期债券市场不发达，短期贷款高于长期贷款，非生产性贷款（特别是房地产和消费性贷款）高于生产性贷款，外资大多以短期资本形式进入国内。
结果客观上导致泡沫经济大量出现。
二是金融资产结构不合理，大多数国家或地区的商业银行和非银行金融机构资产增加普遍高于中央银行，结果使得中央银行的调控能力下降，金融动荡得以在东南亚各国普遍出现。
三是银行资产质量不高，金融风险加剧，导致金融危机在区内广泛产生。
第四，在金融制度不健全的基础上实行金融盲目自由化，直接加剧了亚洲金融危机的进程。
金融自由化是世界经济发展的趋势，也是世界经济一体化和区 ---------------------------- 【注6】参见陈晓军：“泰国经济金融危机的演变及其初步启示”, 《信报财经月刊》,1997年第11期；余永定：“泰国的货币危机及其启示”,《国际经济评论》,1997年第9-10期；李量、伍达枝：《泰国货币危机：教训及其启示》,见《开放导报》1997年第11期。
域一体化的客观要求。
但是在国内金融制度不健全，金融市场设施不完备，监管措施和监管机构不完善的条件下，东南亚国家过早开放金融市场，必然会引起金融市场的动荡。
这一点以泰国为例可以看得更为清楚。
90年代以来，泰国为吸引外资，先后推出了一系列金融改革措施。
1990年4月正式接受国际货币基金组织协定的有关义务，取消了经常项目国际支付的限制。
1991年，开始减少对资本项目交易的外汇限制。
1992年又对外资开放，允许国内投资者直接通过银行获得低息的外国资金，导致肆意借贷低息资金。
1994年又进一步放松这方面的限制，比如放宽出入境时可携带的外币限额，允许持有泰国离岸银行执照的外国银行在泰国各城市设立分支机构等等。
但是，在实行金融自由化的同时却未能完善金融管理体系，缺乏有效的金融监管，使外汇投机的渠道增加，从而加剧了投机者对泰国金融稳定性的冲击。
此外，日本和韩国也存在类似的问题。
第五，政策失误加剧了金融危机的破坏程度。
从泰国的情况看【注7】，政策失误主要表现为，一是长期实行钉住以美元为主的一篮子汇率政策,无法与 利用货币供应量和利率来调节经济的货币政策有效配合；二是宏观政策没能协调国内经济平衡目标与国际收支平衡目标的关系,从而产生经常帐户赤字；三是在外汇管理制度上没能处理好开产资本帐户与保护本币安全的相互关系。
第六，政府不当干预在引发投资者信心危机的同时也加剧了金融风暴。
这次东南亚金融风暴发生后，东南亚许多国家一方面采取紧缩银根、提高利率等经济杠杆来调节。
如印尼在印尼盾兑美元的比率跌破3000的水平以后，为了收紧资金流动，中央银行把利率上调2倍。
另一方面甚至采取行政手段直接干预市场,如马来西亚一度采取措施,限制投资人卖空一百种重要股票；印尼也宣布类似做法，限制外国人进行外汇交易。
结果事与愿违,马来西亚宣布限制后，投资人因无法自由买卖而信心大失，资金大规模移出，导致当日吉隆坡股市下挫，并带动整个东南亚地区股市下跌。
印尼的情况也类似，显示出以限制市场运作的这种短期做法根本无效。
----------------------- 【注7】参见谢多：“泰国的宏观经济政策失调与货币危机”, 《国际经济评论》,1997年第9-10期。
3、对香港金融风暴的基本评价 在亚洲金融风暴的反复冲击下, 香港不但未能幸免，反而一度成为金融风暴的主战场。
港元数度遭到国际炒家的强烈狙击，但均被香港特区政府击退，确保了港元汇率的稳定。
与此同时，特区政府提高利率也导致香港股市大幅波动，从而引发以股市和楼市为代表的资产价格大幅下跌，为保证港元汇率稳定付出了重大代价。
香港金融危机的产生，既有与东南亚国家或地区出现金融风暴相近的共同背景，又存在不同经济基础和金融制度上的特殊原因。
第一，与东南亚国家或地区相似，在经济高度开放条件下，国际金融市场波动的各种背景性因素均会对香港产生直接影响；同时大致相似的经济增长方式，由产业结构和投资趋向引发的经济泡沫现象，以及长期实行与美元挂钩的固定汇率制度，则决定了金融危机的本质特征。
第二，与东南亚国家不同的是，香港并不存在新兴市场化和经济转型国家或地区普遍出现的一些共性问题，如过分依赖外资来推动经济发展，在国内金融体系、金融市场设施和金融监管条件还不成熟时盲目对外开放和实行金融自由化，长期资本市场不发达，金融资产结构不合理和银行资产质量不高等。
与这些国家相比，香港经济体系和金融制度更为完善，这就使得香港具备了确保港元汇率稳定的可靠基础。
第三，受东南亚金融风暴波及而产生的香港金融危机，主要表现为冲击联系汇率制和香港股市大幅下降。
我们认为，港股下跌决不仅仅是由于为稳定港元汇率而提高利率所致。
实际上，对包括“中国概念股”在内的过度投机性炒作，使股市风险不断积聚，才是这次香港股市大幅下挫的根本原因。
为确保联系汇率制而调高利率，不过是这种长期积累投机风险的释放诱因而已。
对于本次香港金融危机，可从以下几个方面进行评价。
第一、在亚洲金融风暴中，香港是唯一保持汇率稳定、继续与美元挂钩的地区。
这表明与区内大多数国家（或地区）相比，香港具有更为稳定、健康的金融制度、监管体系和经济基础，抵抗外部冲击和国际金融动荡的能力更为强大。
与东南亚国家相比，香港能够成功地抵抗外部冲击和国际金融动荡、进而确保港元汇率稳定的原因在于：（1）与大多数东南亚国家和地区相比，香港经济基础稳健，经济实力雄厚，发展前景良好，尽管还存在一些内部隐患，但仍能从总体上为稳定汇率提供一个可靠的经济基础。
（2）联系汇率制度是实现港元汇率稳定的内在机制，同时香港特区政府坚持联系汇率制度的一系列应对操作，客观上给投资者以极大的信心支持，使港元汇率稳定成为可能。
（3）香港拥有庞大的外汇储备，总量在全世界排名第三（888亿美元），人均则为全球第二（13660美元），同时财政盈余和储备十分可观，此外还得到外汇率储备量达1340亿美元的中国政府大力支持。
这与金融风暴中大多数国家财政赤字和外汇储备有限的现状相比，香港自然具有稳定港元汇率的重要条件。
（4）香港金融体系和金融管理体系较为完善，特别是近年来实行了诸如修改银行条例、实施“会计安排”、“流动资金调节”、“即时结算制”等系列改革【注8】，增加了香港银行体系的安全度以及对金融体系的监管力度，从而避免了大多数东南亚国家在金融制度和监管体系方面的缺陷，为稳定港元汇率提供了金融制度上的保障。
第二，捍卫联系汇率制度十分必要，但仅靠提高利率来稳定港元汇率代价沉重。
大量事实表明，联系汇率制度是香港金融市场、经济发展秩序、政治制度的“稳定器”，在本次金融风暴中香港特区政府成功地捍卫联系汇率制度，确保香港金融制度和整体经济基础的稳定与健全，从而为香港未来发展提供了坚实基础和可靠保证。
从1983年港府推出联系汇率制度以来，先后成功地渡过了多次政经事件冲击和港元风潮。
实施十多年来，港元兑美元汇价最为低时为7.95:1，最高为7.714:1，港元汇率波幅从未超过2%，充分显示了该制度在金融危机时期稳定社会政治、经济生活的重要作用，以及维护金融秩序和市场信心的有效性。
因此，从香港经济发展的实践来看，捍卫联系汇率制度十分必要。
当然也应看到，在现行操作条件下，香港为保持港元汇率稳定也付出了以股市和楼市为代表的资产价格大幅下跌的沉重代价。
第三，香港为稳定港元汇率而付出的重大代价，客观上有利于香港未来长期发展。
本次金融风暴表明，以金融和地产为核心内容的服务型经济容易形成泡沫经济。
对香港而言，伴随经济转型而在香港实行多年的高地价高房价政策，以 及近期证券市场上的过度投机性炒作，从长期来看不但增加了香港总体运行成 ----------------------------- 【注8】饶余庆：“东南亚货币危机的影响与教训”，《信报财经月刊》,1997年第10期。
本，而且更使香港经济的泡沫成分不断加大，对香港长期发展产生不利影响，客观上要求对此进行调整。
我们认为，在本次金融危机中，以证券和地产为代表的资产紧缩以及由此产生的巨大损失，实际上就是对香港前期发展模式的被动式过度调整。
而在此过程中所产生的严重后果，客观上表明进行这种调整已到了刻不容缓的地步。
香港如果能够利用金融危机付出的重大代价，来换取对服务型经济主导条件下的发展路向进行必要的调整，那么对香港未来长期发展来说，这种代价未尝不是一件好事。
就近期而言，以证券和地产为代表的资产紧缩，至少可以使香港降低经济运行成本，从而在一定程度上增强香港的国际竞争力。
第四、港股近期走势不会大幅回升，同时港元可能再度被狙击。
港股经历了10月下旬的股灾后，其泡沫成分被挤了出来，但目前至少有以下几个因素使得港股近期难以大幅走好：（1）东南亚股市尤其是香港的股灾引起了纽约、伦敦、东京股市的震荡，并反过来影响东南亚及香港股市持续波动。
这种相互联动局面一但形成，由于受惯性影响，一般不会马上停止。
（2）目前亚洲金融风暴仍未有停息的迹象，特别是韩国与日本受冲击后，有可能进一步向世界更大范围蔓延。
在此背景下，香港股市仍有可能动荡。
（3）在东南亚国家纷纷放弃原来的固定汇率制度，并导致本国货币主动或被动贬值后，香港作为区内唯一保持汇率稳定且仍然实行原来联系汇率制度不变的地区，相对升值的港元受到国际投机资本冲击的可能性大大增强，进而引发香港股市震荡。
二、金融风暴表明香港经济仍潜存隐患 1、缺乏弹性的联系汇率制度有待完善 香港于1983年开始实行的联系汇率制，本质上是一种货币局制度（Currency Board），在银行同业港钞的固定汇率和公开外汇市场的浮动汇率之间，通过银行套戥机制，实现港币兑美元的汇率稳定【注9】。
实行十多年来，基本取得了预期效果，确保了香港金融和经济体系的稳定（参见图二）。
但从今 ----------------------------- 【注9】参见饶余庆：《走向未来的香港金融》,香港三联书店,1993年；刘志强、沙振林：《九十年代香港金融改革与发展》, 香港三联书店,1997年；吕汝汉：《香港金融体系》，香港商务印书馆，1991年9月 次金融风暴来看，联系汇率制度确实在一定程度上影响着香港未来的发展。
图二 港元汇率走势（1982年1月--1996年12月）[略] 资料来源：香港金管局，转引自刘志强等：《九十年代香港金融改革与发展》第14页，香港三联书店，1997年。
（1）联系汇率制存在内部问题，给未来发展带来不确定性。
虽然套戥机制使得港币兑美元保持稳定，但由于这种稳定是在银行同业港钞的固定汇率与公开外汇市场的浮动汇率之间实现的，因此产生以下两大自身难以解决的问题。
第一，港元与美元的固定汇率如果存在高估或低估，特别是在两国经济水平有所差异的条件下，两种货币的市值无法反映其国际竞争力与经常项目收支，从而创造出
