《中国是价值投资》读后感想
[《中国是价值投资》读后感想]投资：投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义，《中国是价值投资》读后感想。
它涉及财产的累积以求在未来得到收益。
技术上来说，这个字意味着“将某物品放入其他地方的行动”（或许最初是与人的服装或“礼服”相关）。
从金融学角度来讲，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积[1]。
《中国是价值投资》实则为股票的投资，本书讲述了股票投资的一些知识。
李驰先生并非科班出身，却在股票界颇有声誉。
投资最终目标就是利润的最大化。
在现代科技网络发达的21世纪，投资一词大家并不陌生;书中说，投资时成功的投机（speculator)然而我认为投机在正确的方面通过正确的方式，从而投机转变了性质；变成了成功的投资。
股票，作为一种虚拟资本痛纸币一样本书无任何价值，作为一种符号象征着价值；以价格面额一定方式表现出来，本书从不一样的角度讲述了股市生存的法则，简单易懂《中国式价值》其中针对中国市场情况谈论到股市的形式策略，读后感《《中国是价值投资》读后感想》。
投资、消费、出口作为拉动经济增长的三驾马车，中国14亿人口提供了广大的消费市场，从而内需大，出口一定程度上说是外需，它受外部影响大还是“自力更生”依靠内部才是根本，投资更是有举足轻重的地位，金融的强大力量让经济更添色彩。
书中讲到投资：一门模糊数学的分支；买对一直优秀的股票要看PEG市场率相对增长比率PEG<1风险小；PB市场率公司业绩好PB低PE市盈率PE不是高就是低很难准确把握，要在三者间选择出一支优秀的股票大公司稳健但是利润不一定很高在金融、地产、资源上可能性更大。
不要跟风，投资股票也是一种心理素质的锻炼。
坚持低买高卖，有自己独特的眼光买时买准要“重仓相重注”冷静沉着，保本金安全第一。
依故事行情而定证券市场冷清时，买不买都对；狂热是，卖不卖都对，买则错。
低PEG时 买进，高PEG时卖出。
持股时间为绝大多数人“不敢购买股票”时购买并持有股票到绝大多数人“不敢不购买股票”阶段卖出为止换句话说，就是要逆向投资；一笔投资多数人不认同，那这比投资就是成功的，就此而言，我认为也是对有潜力的股票投资大家未发现那只股票的前景时更确切。
对于投资股票《中国是价值投资》给了我们启发，但是实际操作中才是磨练我们的时候，要学会学之以用时并且增添自己的想法。
〔《中国是价值投资》读后感想〕随文赠言：【这世上的一切都借希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不会去工作，如果他不曾希望因此而有收益。
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投资者的未来─读后感
[投资者的未来─读后感]最近看了一本书，名为《投资者的未来》，感觉还是有些启发，书中的观点有一些新意，能够获得一些启发，投资者的未来─读后感。
主要思想：选择股票的最大误区可能算是增长率陷阱，在我们以往的投资理念中，选择具有远大前景，每年可以快速增长的股票，买进并持有到价值兑现，可能是最常规的一种对价值投资的理解，然而，通过该作者对长期(美国股市以及其他各国股市为样本，一百年的跨越时间)上市公司的股票回报进行跟踪和比对分析，作者得出一个特别的结论，那就是，持有高成长公司，其长期收益仅比标准普尔指数略高，而回报最高的组合，是一些增长率并不高，有些甚至被看作夕阳产业的公司。
作者经过分析认为，要获得最佳回报，应该综合考虑两个因素，即预期增长率和实际增长率，如果一个公司实际增长率虽然很高，但是投资者的预期增长率更高，那么可能表现出公司的股价被严重炒高，从而拉低了整体收益，如果另外一个公司能够稳定增长，但是投资者都不看好该公司，那么投资的机会就来了。
前者典型的例子是80年代的IBM公司，而后者，如万宝路和一些石油公司。
除了预期增长率和实际增长率造成了一个公司股票的价格高低，另外一个影响长期投资回报的重要指标是公司分红，一个保持高分红的公司，回报率要远远高于长期不分红的公司，前提是红利被用于再买入该公司股票。
这样的原因，一个是坚持分红的公司，相对来说对股东需要有一个交代，而不分红的公司，谁也不知道公司利润去了哪里(尤其是缺乏信息披露和监管的公司)，读后感《投资者的未来─读后感》。
有一个特殊的例子，巴菲特的哈撒维公司，保持不分红，但是巴菲特有长期的投资收益做保证，因此股东们都很信任他。
这种信任是无法推广到所有的上市公司的，因此，对管理层报以警惕的眼光是非常有必要的。
该书还对当前的人口老龄化趋势和未来全球经济做了一定的分析。
在该作者看来，未来50年，西方发达国家将面临一个严峻的挑战，也就是人口老龄化问题，退休的人越来越多，工作的人相对来说负担将迅速增加。
为了保证生活水平不下降，退休的人可能会不得不卖出自己工作时积累的有价证券甚至不动产，当平衡打破时，就会带来资本价格的极速下降和贬值。
作者给出的解决老龄化危机的方法就是全球化，发达国家退休人员把资本出售给发展中国家，如中国和印度，以保证自己的生活。
看到这里，我有一个疑问，中国也在逐渐向老龄化国家过度，自己就会产生一系列的问题，是否还有能力支撑起发达国家，还需要打个问号。
总的来说，该书的新思路是值得认真思索的，尤其是在投资股票，选择行业和公司的时候，应该用什么标准来筛选公司，是一个非常重要都问题。
毕竟，长线投资的时间周期太长，很多年之后，你的投资策略是正确是错误，可以得到检验，但是已经失去意义了。
〔投资者的未来─读后感〕随文赠言：【这世上的一切都借希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不会去工作，如果他不曾希望因此而有收益。
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《投资者的未来》读后感
[《投资者的未来》读后感]放假期间，很认真的读了一本陶博士推荐的书《投资者的未来》，《投资者的未来》读后感。
这本著作是美国沃顿商学院教授西格尔的经典著作。
读完以后深受启发。
下面几点是我的体会。
1.关于增长率陷阱问题。
现在很多人追逐热门股，实际上就是一个增长率陷阱的问题。
很多朝阳行业是会大幅度的发展，但是市场的估值已经或者远远反应了其基本面的变化和发展。
这时候买入这些股票肯定得不到预期的收益率甚至亏损。
这样的例子太多了。
现在很多人追逐新兴产业股。
但是这些股已经高高在上。
相反那些消费股今年却打出了一个漂亮的本垒打。
比如东阿阿胶，云南白药等。
2.医药、消费和能源行业蕴含大量长线牛股。
今年中国的股市对此进行了充分的阐释，读后感《《投资者的未来》读后感》。
陶博士的十大金股就是明显的例证。
3.首次发行的股票至少目前不是一个投资的好标的。
原因只有一个，就是过分高估。
4.专利权问题。
这次读这本书才对专利权有更深入的认识。
巴菲特买伯克希尔哈撒韦这个纺织公司，为什么停止纺织业务。
主要原因还是该业务没有专利权。
资本的投入，长期来说只会有利于消费者而不是公司。
如果买消费品股票，一定要买有定价权的股票。
同样的道理，一个完全没有任何壁垒的公司，谈何价值
5.价格。
不管什么好的投资标的，只要价格高估，就是不折不扣的垃圾。
安全边际很重要。
6.长线投资，股利很重要。
主要是复利增长和再投资。
7.预期和实际。
预期低于实际，很好。
现在的问题是预期高高在上，而实际惨不忍睹。
2007年的乐观预期一万点。
现在的悲观预期2000点。
这里就涉及到买卖股票的时机。
悲观预期时买股票，乐观爆棚时卖股票。
〔《投资者的未来》读后感〕随文赠言：【这世上的一切都借希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不会去工作，如果他不曾希望因此而有收益。
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《投资者的未来》读后感（一）
[成功的投资是可复制的——枯荣（好文读后感）]如果仅从个别次数的投资结果来定义“成功与否”，那么成功的投资就难寻规律性，成功的投资是可复制的——枯荣（好文读后感）。
例如苹果公司，即便早期最有智慧的投资者，也无法预测到乔布斯的回归，以及IPOD\\\\\\\\IPHONE\\\\\\\\IPAD等系列热销电子产品的诞生。
倒推三-五年前，你也无法预测到市场占有率长期第一的诺基亚，会有今天的危机。
这就是为什么老巴与芒格强调稳定性的原因：只有稳定性才有预测性。
（可复制性的第一个条件就是寻找具备可预测性的企业，老巴不爱高科技的主要因素就是他无法预测。
）一个人自己的成功的投资应该是可复制的，因为你遵循的是始终如一的基本原则，尽管你的能力半径可能随着学习而发生改变。
就如同2008年曾与同事探讨腾讯控股的问题一样，正巧有网友说：2009年1月至今，我认为“天价”的腾讯又涨了五倍，而“低估”的招商银行，只上涨了50%。
我觉得即便让我回到2008年，我也同样没有足够的把握去投资腾讯控股。
面对一个无法用传统行业估值方法考察的互联网企业，一家游戏收入占比超过50%的网络公司，我觉得我的能力相对有限。
你预测玩家会喜欢“穿越火线”游戏吗
我不知道。
即便“魔兽世界”这种全球明星级的网游，我也无法判断究竟玩家什么时候会腻烦。
下一个“魔兽世界”又在哪儿
我不是诋毁投资腾讯控股的投资者，相反，我觉得能把握住的投资者，当然从结果上看是非常成功的。
（有那么一些投资案例即便从时候来看，也是没有借鉴意义的，如果说有人总是能够提前预测到腾讯这样的成功案例，那他真的是投资天才，而对于大部分人来说，现在来总结腾讯的成功因素也并不能够帮助他发现下一个腾讯。
）股市上的机会太多了，特别是市场向好时，似乎随手都能把握很多机会。
但我们不能忘了，市场是由牛熊组成的，在熊市中，似乎所有机会都成了“陷阱”。
我很赞同查理芒格先生的话：如果你有能力，那么你一定知道自己的能力边际在哪儿，如果你不知道你的能力边际在哪儿，那么你也一定没有能力。
但这个能力边际，却是需要自己对自己格外诚实。
还是他的原话：“只有在童话世界里，国王才会被告知没有穿衣服”。
（短期的成败不足以验证你的能力圈，人们总是会犯牛市过于自信，熊市又开始自我怀疑的错误，真正的能力圈是专注与企业本身的价值判断，并且在市场的非理性波动中坚持这种判断，直到市场终于认同你的判断。
）有人会问：那么你对自己投资的股票就真了解吗
对企业就真的有足够的把握吗
我的回到是：没有。
没有一个人会真的对一家企业有非常充足的把握，了解到方方面面，读后感《成功的投资是可复制的——枯荣（好文读后感）》。
赛斯.卡拉曼曾说过，当你了解一家企业超过70%的信息后，可能更多信息只能带来负面的影响。
主要矛盾和次要矛盾，分清这个很重要。
这一点，WJMONK兄的理解很透彻，他说：通常来说，对企业的学习跟踪时间越长，对企业的把握程度也会更深。
所以，投资的过程，其实也是个对该行业、该企业的学习过程。
芒格说：享受这个过程吧，因为你本身就在其中。
（价值投资确实需要一点理想主义的信仰，很多时候我并不相信走这条路一定能比别人成功，但是这个过程却是独一无二的具有吸引力，结果如何反而变得次要了，如果不能享受这个过程，是无法坚持走下去的。
）从醒悟投资至今，坚持了自己的投资理念，无论是当年对苏宁电器的“成长股”投资，还是目前的“价值股”投资，始终坚持了可预测能力范围内的“性价比”。
也许错过了很多“优秀的伟大成长股”，但也避开了很多次惊心动魄的股灾，相对而言，我对自己的投资放心。
也许有时候，能睡个安稳觉，比什么都强。
这句话是赛斯.卡拉曼在2008年金融海啸下说的。
（睡个安稳觉比什么都强，选择了一种投资方式，就是选择了一种生活方式，而钱肯定不是生活的唯一。
）无论是百岁老人纽伯格在1998年做空巴菲特爱股：可口可乐，还是巴菲特与查理芒格坚持拿着超过50多倍市盈率的可口可乐，并且忍受长达十年的滞涨。
无论是鲍尔森做空美国两房以及银行股，还是巴菲特08年及09年增持富国银行以及购买高盛优先股股权。
无论是邓普顿爵士2000年做空科技网络股，还是比尔.米勒2008年投资“低估金融股”而折翼。
一切都是他们每个人自己的选择。
只要是基于自己能力范围，成熟思考后的选择，我都认为很不错。
（可以肯定的说，成功的结果需要机遇，但是机遇青睐有准备的人，你的能力在哪里
）我从不将自己的投资结果与其他人比较，2006-07年我见证了太多“惊人”的收益率，在那一波个股普遍10倍以上涨幅的年代，回头来看，也不过是黄粱一梦，2008年年底作为时点考察时，大多数人的收益率在2005-2008年期间也恢复了“平常”。
我们需要比较的，仍然是自己的进步。
我能容忍自己的投资暂时的平庸，但绝不容忍自己去做能力以外的蠢事，即便这种蠢事的结果是盈利，例如2007年的海鸥卫浴。
（股市快乐的是赚钱，更快的是比别人赚得多，股市痛苦的是亏钱，更痛苦的是比别人亏得多，这样的心魔困扰很多人，正是这种人性加深了杯具，让许多人贸然离开的自己的能力圈，去承受自身无法承受的风险，如果你不能把投资的道路当做是一个人的修行，专注于自身的成长和进步，诚实的对待自己的不足，那么起点就注定了这是一条不归路。
）最近在看一批上市新股，感觉性价比都非常之低。
例如洽洽食品，坚果炒货类行业龙头。
56倍的2010年市盈率，赌未来乐观25-30%的利润复合增长。
（实际上，我认为它根本做不到）。
又如三江购物，30倍2010年的市盈率，赌未来15%的利润复合增长。
相比之下，我倒是觉得赌类似中国动向（KAPPA）和李宁的12-15倍市盈率和未来增长放缓风险更具有“价值”。
除非中国中高端运动服饰市场不再增长，否则没有理由整个行业龙头企业股价和估值水平都大幅下滑。
不过也没办法，就像有位机构的老兄所说：国家要解决中小企业融资问题，要发展民企，要转型，都需要资本市场支持，但至于投资者赚不赚钱，本不在他们考虑范畴之内。
这个游戏和90年代资本市场为国企改制脱贫服务一样，结果如何，师母已呆吧。
（枯荣兄总是可以很客观的对待市场现象，而市场中心的人们总是喜欢跌是抱怨，涨时雀跃，罢了，也许这就是他们的乐趣吧，让自己远离市场，我开始体会到这句话的意义。
） 〔成功的投资是可复制的——枯荣（好文读后感）〕随文赠言：【这世上的一切都借希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不会去工作，如果他不曾希望因此而有收益。
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投资与投机的对比 《安全边际》读后感谁写的
导读：最近拜读了卡拉曼的著作《 Margin of Safety 》（《安全边际》），做了整理分享给大家。
作者首先对投机、金融创新、个人投资者和机构投资者行为等进行分析，解释了投资者造成亏损的原因，之后将自己的价值投资哲学的目标、方法论和具体评估指标进行分享，最后用自身详实的价值投资案例将理论联系到实践，具体阐述价值投资的投资过程。
作者对风险尤其强调，反对用波动解释风险，指出低风险高收益机会的真实存在，另外书中概率思维随处可见。
读书中有感而发的详细记录如下：原文：You may be wondering, as several of my friend have, why I would write a book that could encourage more people to become value investors. Don't I run the risk of encouraging increased competition, thereby reducing my own investment returns?读后感受：卡拉曼把价值投资心得公开介绍的初衷被读者甚至朋友所不解。
卡拉曼解释原因，其一，价值投资的方法被价值投资大师们多次公开介绍过，但投资者能够在纷繁复杂的投资方法中认可价值投资殊为不易；其二，要成为成功的价值投资者需要做艰苦的工作，只有极少数愿意付出大量时间、精力和具备较强心理素质的投资者才能在认同的基础上获得成功；其三，对于非理性投资者灾难性损失的触动让卡拉曼宁可减少自己的超额收益空间也愿意做出分享的善举。
原文：President of the Sequoia Fund, Inc, “Disregarding for the moment whether the prevailing level of stock prices on January 1, 1987 was logical, we are certain that the value of American industry in the aggregate had not increased by 44% as of August 25. Similarly, it is highly unlikely that the value of American industry declined by 23% on a single day, October 19.”读后感受：美国企业的价值不会在8个月里上升44%，也不会在一天就下降23%。
正如诺奖得主罗伯特席勒研究了1881年以来的美国股市年波动率和公允价值波动率得出结论：与基本面相比，资产价格呈现过度波动（类似于封闭式基金二级市场价格波动率较大，而NAV本身并未显著波动）。
而正是这种过度波动给价值投资者提供了超额收益空间。
原文：If investors could predict the future direction of the market, they would certainly not choose to be value investors all the time.读后感受：卡拉曼认为股票投资者至少可以通过三种方式赚钱：1、企业运营产生的自由现金流；2、缩小价格与企业价值的差距；3、投资者愿意以更高的市盈率或市净率来购买股票。
如果投资者具备了预测市场的能力，会更倾向于用投机的方式3来赚钱，而价值投资者的投资基础是避免过度自信、始终敬畏市场、不做短期预测。
把股票当做交易用的沙丁鱼或纸牌的投资方式是极其危险的（也许你可以找到一个买家，一个更傻的傻瓜，愿意出更高的价钱，也许你找不到，于是你就成了那个最后的傻瓜）。
原文：Both investments and speculations can be bought and sold. Both typically fluctuate in price and can thus appear to generate investment returns. But there is one critical difference: investments throw off cash flow for the benefit of the owners; speculations do not.
